Alpinex Insights
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Know-How
Alpinex im Fachmagazin «ORGANISATOR»
Der ORGANISATOR beleuchtet, wie Schweizer KMU ihre Währungsrisiken gezielt steuern können – mit Einschätzungen von Alpinex-Gründer Julien Savioz.
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Knock-into Forward einfach erklärt
Knock-into Forward für Schweizer KMU: Strike 0.92, europäische Barriere 0.87 und ein Rechenbeispiel für den Klippeneffekt.
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Ratio Knock-Out Forward einfach erklärt
Ratio Knock-Out Forward für Schweizer KMU: EUR/CHF-Beispiel mit Hebel 2:1, Knock-Out-Barriere und dem Risiko einer vorzeitigen Beendigung.
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Target Redemption Forward einfach erklärt
TARF für Schweizer KMU: Wie Ertragsziel, Hebel 2:1 und vorzeitige Beendigung die Währungsabsicherung beeinflussen. Mit EUR/CHF-Beispiel.
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Participating Forward einfach erklärt
Participating Forward erklärt: Wie Unternehmen einen EUR/CHF-Schutzkurs mit 50 % Partizipation kombinieren. Mit Rechenbeispielen und Risiken.
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Leveraged Forward für Unternehmen
Leveraged Forward mit Hebel 2:1: Wann EUR 150’000 oder EUR 300’000 fällig werden und wie Overhedging für Schweizer KMU entsteht.
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Risk Reversal im Devisengeschäft
Risk Reversal erklärt: Wie ein EUR/CHF-Korridor mit zwei Optionen funktioniert und welche Verpflichtung unter dem unteren Strike entsteht.
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Vanilla Option einfach erklärt
Vanilla Option für Schweizer Unternehmen: EUR/CHF-Beispiel mit Strike 0.93, Prämie, Break-even und drei Kursszenarien.
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Strukturierte Devisenlösungen
Wie strukturierte FX-Lösungen Schutz und Partizipation kombinieren, warum «Zero Cost» nicht kostenlos bedeutet und welche Verpflichtungen CFOs vor Abschluss prüfen sollten.
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Devisenoptionen: Schutz mit Flexibilität
Devisenoptionen können einen ungünstigen Wechselkurs begrenzen, ohne günstige Kursbewegungen vollständig auszuschliessen. Dafür bezahlt der Käufer einer Option eine Prämie.
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Devisenswap einfach erklärt
Wie ein Devisenswap Kassa- und Termingeschäft kombiniert und wann Unternehmen damit Fremdwährungsliquidität oder Zahlungstermine zeitlich steuern können.
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Wenn sich ein Termingeschäft verschiebt
Verschiebt sich eine Fremdwährungszahlung, muss das bestehende Termingeschäft nicht zwingend unverändert bleiben. Entscheidend ist, wie sich Grundgeschäft, Betrag und Termin verändert haben.
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Wie entsteht der Terminkurs?
Der Terminkurs ist keine Wechselkursprognose. Er entsteht vor allem aus Kassakurs, Zinsdifferenz und Laufzeit.
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Drei Arten von Währungsrisiken
Transaktionsrisiko, Translationsrisiko und ökonomisches Währungsrisiko wirken unterschiedlich auf Cashflow, Bilanz und Wettbewerbsfähigkeit.
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Währungsabsicherung
Wann Unternehmen Währungsrisiken absichern sollten, wann ein offenes Exposure vertretbar sein kann und warum Hedging keine Marktmeinung ist.
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Fixes oder flexibles Termingeschäft?
Wann fixe und flexible Devisentermingeschäfte zur Ausgangslage eines Unternehmens passen und warum die Instrumentenwahl erst nach Strategie und Hedge Ratio folgt.
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Hedging-Policy für KMU
Wie eine Hedging-Policy die Währungsstrategie in klare Regeln übersetzt – von Hedge Ratios und Bandbreiten bis zu Instrumenten, Reporting und Verantwortlichkeiten.
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Hedging-Strategie
Welche Hedging-Strategie zu welchen Zahlungsströmen passt und wie Planbarkeit, Zeithorizont und Hedge Ratio die Absicherungslogik bestimmen.
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Hedge Ratio bestimmen
Wie Unternehmen aus Risikofähigkeit, Risikobereitschaft und Risikobudget eine nachvollziehbare Absicherungsquote ableiten.
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Währungsrisiko berechnen
Wie Unternehmen ihr Netto-Exposure bestimmen, die Planbarkeit beurteilen und die mögliche EBIT-Wirkung von Wechselkursbewegungen quantifizieren.
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Währungsrisiko für KMU systematisch steuern
Wie Schweizer KMU ihr Währungsrisiko quantifizieren und daraus Risikobudget, Hedge Ratio und eine passende Absicherungsstrategie ableiten.
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Währungsrisiko als Führungsthema verstehen
Währungsrisiken sind kein reines Finanzthema. Es sollte nicht an die Buchhaltung delegiert werden, nur weil sie sich ohnehin “um die Euro-Zahlungen kümmert”.
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Booklet: «Währungsrisiko ist Chefsache»
«Währungsrisiko ist Chefsache» ist ein Leitfaden für den Umgang mit Währungsrisiken. Geschrieben für Unternehmer, Verwaltungsräte und CFOs von Schweizer KMU.
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Dollar steigt und steigt
Seit Ende Januar hat USD/CHF fast 10% zugelegt. Anfang Jahr rechneten fast alle Marktteilnehmer mit einer weiteren Dollarschwäche. Heute sieht die Situation anders aus.
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„Wir haben immer nur Geld verloren mit Hedging."
Das Unternehmen hat den USD/CHF-Kurs bei 0.83 abgesichert. Der Markt lief aber anders: Der Dollar fiel auf 0.81. Ist das Hedging also gescheitert?
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SNB bleibt bei 0%
Während im Ausland überall an der Zinsschraube gedreht wird, bleibt die SNB an der Seitenlinie und belässt den Leitzins wie erwartet bei 0%.
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“Julien, warum sollte ich nicht einfach Wise nutzen?”
Diese Frage stellte mir der Inhaber eines KMUs, der Handelswaren im Ausland einkauft. Und er hat recht: Devisengeschäfte sind eine Commodity.
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USD/CHF steigt auf 16-Monatshoch
USD/CHF steigt nach der Zinserhöhung der US-Notenbank auf 0.8250. Was die Bewegung für Importeure und Exporteure bedeutet.
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Case Study: Rollierendes Hedging
Die Stockhorn Textilien AG beliefert Unternehmen mit Arbeitsbekleidung. Der jährliche Euro-Bedarf beträgt EUR 12 Mio. Im Herbst werden die CHF-Verkaufspreise für das Folgejahr festgelegt.
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EZB liefert Zinserhöhung. Was macht die Fed?
Die EZB hat den Einlagensatz heute wie erwartet auf 2.50% (+0.25%) erhöht. Wird die Fed nächsten Mittwoch nachziehen?
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EUR/CHF steigt auf 12-Monats-Hoch
Eigentlich müsste der Franken angesichts der geopolitischen Gemengelage zulegen. Doch das Gegenteil ist der Fall: Allein seit März hat der Franken zum Euro über 4% verloren.
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Ab welchem Volumen ist Absicherung sinnvoll?
CHF 500k? CHF 1 Mio.? CHF 10 Mio.? Entscheidend ist nicht das reine Volumen, sondern die Marge und die Dynamik der Verkaufspreise.
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Hedging: Mal gewinnt man, mal verliert man?
Die Idee dahinter: Über Zeit gleicht sich alles aus. Mal ist der Kurs halt günstig, mal ungünstig. Doch stimmt das wirklich?
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Ein aktueller Fall aus der Praxis.
Ein Reiseunternehmen benötigt jährlich EUR 20 Mio. Die Kunden buchen übers Onlineportal in CHF. Die Marge ist zu tief, um das Währungsrisiko dem Zufall zu überlassen.
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Fed-Entscheid bringt mehr Unsicherheit für den Dollar.
Die US-Notenbank beliess den Leitzins gestern Abend bei 3.50 bis 3.75%. Doch die Fed wird weniger berechenbar.
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Diese Frage stelle ich jedem CFO als Erstes.
Eine der wichtigsten Fragen, die sich KMU im Umgang mit Währungsrisiken stellt. Nur selten erhalte ich eine exakte Antwort darauf.
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EZB und Fed: C’est le ton qui fait la musique
Mit der heutigen EZB-Sitzung und der Fed-Sitzung am kommenden Mittwoch stehen zwei wichtige Termine für Euro und Dollar an.
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"Julien, was machst du eigentlich genau?"
Stell dir folgendes vor: Du importierst aus den USA und verkaufst in der Schweiz. Jetzt das Problem: Der Dollar steigt im Verlauf des Jahres um 5%. Hier komme ich ins Spiel.
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Euro fällt, Dollar gewinnt - und einige Überraschungen.
In der ersten Jahreshälfte zeigt sich kein einheitliches Bild. Einige Währungen haben sich deutlich erholt, während andere weiter an Wert verloren haben.
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SNB fliegt auf Autopilot - und belässt Leitzins bei 0%.
SNB-Chef Martin Schlegel kann es sich erlauben: Bei einer Inflation von gerade einmal 0,6 Prozent hat er keinen Grund zur Eile.
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US-Notenbank: Folgt der Umbau unter Warsh?
Die Fed belässt die Zinsen vorerst bei 3.50-3.75%. Das ist soweit nicht überraschend. Interessanter ist aber etwas anderes.
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Über den Mythos der De-Dollarisierung
Obwohl gerne über den Untergang des Dollars spekuliert wird, zeigen die neuesten Daten von Swift ein anderes Bild.
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Zeitenwende in Budapest: Forint im Höhenflug
Der Forint wertet sich innert Monatsfrist zum CHF um 11% auf. Das Währungspaar erreicht damit ein 2-Jahrestief.
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Case Study: Die Geschichte von Frank Meier.
Frank Meier ist CFO von einem Industrie-KMU mit CHF 25 Mio. Umsatz. Letztes Jahr hat der starke Franken fast seinen ganzen EBIT ausradiert.
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SNB hält Nullzins - Franken im Fokus
Die SNB bleibt bei 0%, das überrascht nicht. Aufschlussreicher ist, wie sie über den Devisenmarkt spricht
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Der Dollar ist tot. Lange lebe der Dollar.
Seit Monaten dominieren diese Schlagzeilen: Zu hohe Schulden. Geopolitische Fragmentierung. De-Dollarisierung.
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«Superweek» der Zentralbanken.
Nächste Woche steht eine regelrechte «Superweek» der Zentralbanken an: Fed, SNB, Bank of England und EZB entscheiden alle innerhalb kürzester Zeit.
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EUR/CHF auf neuem Tief - unter 0.91
Der Schweizer Franken ist wieder gefragt. Seit den Iran-Schlagzeilen der letzten Tage ist EUR/CHF erneut unter Druck geraten.
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23 KMU-CFOs haben den FX Risk Score gemacht.
Durchschnitt: 52/100 Punkte. Das sind die häufigsten 4 Lücken von KMUs im Devisengeschäft.
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US-Arbeitsmarkt wächst unerwartet stark
Im Januar wurden in den USA 130k (erwartet: 70k) neue Jobs geschaffen. Doch der Blick in den Rückspiegel sieht eher düster aus.
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Warum es nie gut ist, nur eine Alternative zu haben.
Seit dem Wegfall der CS laufen FX-Geschäfte nur noch über eine Grossbank. Das ist effizient. Auf den ersten Blick.
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Wo steht EUR/CHF Ende 2026?
Zwei Drittel (66%) rechnen mit einer Range von 0.90-0.94. Rund ein Fünftel (21%) sieht den Kurs sogar unter 0.90. Nur 13% erwarten Kurse von 0.94+
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USD/CHF fällt auf neues Tief - unter 0.78
Trotz Entspannung in der Grönland-Frage leidet der US-Dollar weiter unter der unberechenbaren Politik des amerikanischen Präsidenten.
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Marktupdates
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H1 2026 wird kein ruhiges Halbjahr
Die Agenda verspricht mehrere Termine mit direktem Einfluss auf CHF, EUR und USD.
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Machtkampf um die Fed: Dollar-Risiken steigen
Trump will mehr Einfluss auf die US-Notenbank. Und tiefere Zinsen. Nun droht die US-Justiz Fed-Chef Jerome Powell mit einer Strafuntersuchung.
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Der Franken hat sich 2025 erneut aufgewertet
Trotz Nullzins-Politik blieb der Schweizer Franken im 2025 attraktiv: Zum Euro blieb er stabil, zum US-Dollar legte er rund 13% zu.
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Kurzvideo 10: Balance Sheet-Hedging
Balance Sheet-Hedging: Ein bilanzielles Risiko, das oft vergessen wird - aber entscheidend ist.
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Ölpreise fallen und fallen
Die Barrel-Preise für Brent und WTI sind heute unter $60/$56 gefallen - eine Halbierung gegenüber den Höchstständen von 2022.
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SNB belässt Leitzins bei 0%
Die SNB bestätigt mit dem heutigen Zinsentscheid, was sie in den letzten Monaten klargemacht hat: Dass sie Negativzinsen vermeiden will.
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Warum FX ohne Strategie keine gute Idee ist
In den letzten Jahren habe ich >300 KMUs bei ihrem FX-Setup begleitet. Das Problem?
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SNB dürfte Zinsen bei 0% belassen
Nächsten Donnerstag trifft die SNB ihren letzten Zinsentscheid für dieses Jahr. Die überwiegende Mehrheit rechnet mit keiner Zinsänderung.
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Kurzvideo 9: Non-Deliverable Forwards
Was sind Non-Deliverable Forwards (NDFs)? Und wann setze ich diese ein?
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Wer wird der neue Fed-Chef?
Donald Trump hat seine Wahl getroffen - verrät aber noch nichts. Als klarer Favorit für den Chefposten gilt Kevin Hassett, ein enger Berater im Weissen Haus.
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Wer ist der richtige Partner fürs Devisengeschäft?
Fast alle KMUs verlassen sich beim Devisengeschäft auf ihre 1-2 Hausbanken. Das Problem: Die Bank ist Transaktionspartner, aber selten Strategie-Partner.
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Kurzvideo 8: Limitierte Aufträge
Limitierte Aufträge: Wie funktionieren Sie und wann setze ich Sie ein?
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Case Study: Grosshandel Werkzeugbedarf
Die Firma SuperTool AG ist Grosshändlerin für Werkzeugbedarf. Sie macht jährlich CHF 25-28 Mio. Umsatz. Etwa 40% ihres Umsatzes macht sie mit ihrer Eigenmarke FlexTool.
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EUR/CHF unter 0.92 – interveniert die SNB?
Am Freitag kam es zu starken Bewegungen im EUR/CHF-Kurs. Das Währungspaar unterschritt kurzzeitig die Marke von 0.92, die bisher mehrmals gehalten hat.
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EUR/CHF fällt auf neues Tief – knapp über 0.92
Der Schweizer Franken wird erneut zum Zufluchtsort: Heute morgen handelte EUR/CHF zeitweise bei 0.9210 – und damit nur noch knapp über der Marke von 0.92.
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Doch nur 15% Zölle für die Schweiz?
Laut Bloomberg steht die Schweiz kurz vor einem Zollabkommen mit den USA. Donald Trump bestätigte gestern Abend die Grundzüge des Berichts
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Kurzvideo 7: Layered Hedging
Layered Hedging: Ein strategischer Ansatz zur Absicherung von Währungsrisiken.
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Fed senkt Leitzins – USD legt leicht zu
Zum zweiten Mal in diesem Jahr hat die US-Notenbank den Leitzins um 25 Basispunkte gesenkt. Das Zinsband liegt damit neu bei 3.75 bis 4.00 %.
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Kurzvideo 6: FX Policy
Was ist eine FX-Policy – und brauchen Sie eine? Erfahren Sie es im Video.
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Kaum jemand glaubt mehr an den US-Dollar
Aktuell überbieten sich Banken und Analysten mit Negativszenarien für den US-Dollar – Kursziele von USD/CHF 0.70 oder 0.75 sind keine Seltenheit.
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Kurzvideo 5: Hedge Ratio
Was versteht man unter einer Hedge Ratio? Erfahren Sie es im Video.
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SNB mit mehr Spielraum für Interventionen
In einer seltenen Erklärung bekräftigen die Schweiz und die USA, dass sie Wechselkurse nicht zu «Wettbewerbszwecken» beeinflussen.
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Den perfekten Zeitpunkt erwischen?
Die Budgetplanung 2026 rückt näher. Wann ist der richtige Moment, um Währungsabsicherungen vorzunehmen?
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Zinspause: Die SNB belässt den Leitzins bei 0%
Nach sechs Zinssenkungen in Folge legt die SNB eine Pause ein. Sie belässt den Leitzins bei 0% – so tief wie keine andere Notenbank weltweit.
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Know-How
Warum FX-Prognosen gefährlich sind
Die Budgetplanung 2026 steht vor der Tür. Und viele CFOs denken: „Kein Problem, wir orientieren uns einfach an den Prognosen."
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US-Notenbank senkt den Leitzins
Erstmals im 2025 hat die US-Notenbank Fed gestern die Zinsen gesenkt, um 25 Basispunkte. Der Leitzins liegt neu in einer Spanne von 4.00 bis 4.25%.
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Wird die SNB Negativzinsen einführen?
Nein – zumindest noch nicht an der kommenden Sitzung in zwei Wochen. Entgegen früherer Äusserungen zeigte sich SNB-Präsident Martin Schlegel in einem Interview erstaunlich klar.
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Kurzvideo 3: Doppelfakturierung
Wann sollte ich in US-Dollar zahlen, wann in Lokalwährung?
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Alpinex: FX Risk Score für KMU-CFOs
Wie gut schützen Sie Ihr Unternehmen vor Währungsrisiken? Finden Sie es in unserem 5-Minuten Assessment heraus.
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Goldpreis auf Rekordhoch: Über $3'600
Eine Feinunze Gold (31.1 Gramm) kostet derzeit fast USD 3'600 – so viel wie noch nie. Seit Jahresbeginn hat das gelbe Edelmetall +34% zugelegt.
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PwC 2025 Global Treasury Survey
83% der Unternehmen sehen Wechselkurse als grösstes wirtschaftliches Risiko. Erst danach folgen Zinsrisiken (72%) und schwankende Rohstoffpreise (39%).
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Polnischer Zloty: Stärker als der CHF.
Stärker als der Schweizer Franken? Ja, das gibt es: Die Spur führt nach Osteuropa, genauer gesagt nach Polen.
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Wer zahlt eigentlich die US-Zölle?
Laut Goldman Sachs wurden im Juni 64% der Zollkosten von US-Unternehmen getragen, 22% von den US-Konsumenten.
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Kurzvideo 2: Dynamik der Verkaufspreise
Starre Preisstrukturen? Die Dynamik der Verkaufspreise entscheidet über die FX-Strategie.
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Das wichtigste Währungspaar der Welt.
24% des globalen Handelsvolumens entfallen auf den EUR/USD. Der US-Dollar ist Leitwährung für Rohstoffe, Edelmetalle und die wichtigste Reservewährung von Zentralbanken.
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Die Währungsstrategie entscheidet
Viele Schweizer KMUs bewegen jedes Jahr Millionen an Fremdwährungen – und negative Währungsschwankungen können ihr Ergebnis schnell 6- oder 7-stellig beeinflussen.
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EUR/CHF zwischen 0.93 und 0.94 – wie weiter?
Zollhammer und Zinssenkungen zum Trotz: Seit rund vier Monaten pendelt der EUR/CHF-Kurs in einer bemerkenswert engen Bandbreite zwischen 0.93 und 0.94.
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Kurzvideo 1: Geschäftsmodell
Laufendes Geschäft oder Projektgeschäft? Das Geschäftsmodell entscheidet.
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US-Notenbank legt Zinspause ein – erneut.
Fed-Chef Jerome Powell gibt dem Druck von US-Präsident Donald Trump nicht nach: Die US-Notenbank belässt den Leitzins bei 4.25 bis 4.50%.
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15% sind besser als 30%. Was liegt für Schweiz drin?
Der Zoll-Deal zwischen den USA und der EU steht. Was ist für die Schweiz zu erwarten?
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King Dollar – wie weiter nach H1?
Der US-Dollar hat das schlechteste erste Halbjahr seit 50 Jahren hinter sich. Seit Jahresbeginn hat er rund 10% verloren.
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Stark, stärker, Schweizer Franken?
Oft wird von absoluten Kursniveaus gesprochen – etwa EUR/CHF bei 0.94 oder USD/CHF bei 0.80. Doch das greift zu kurz.
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USD/CHF auf tiefstem Stand seit 14 Jahren
Der US-Dollar setzt seine Schwächephase gegenüber dem Franken fort und handelt nur noch knapp über der psychologisch wichtigen Marke von 0.80.
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SNB senkt Leitzins um 25 Basispunkte
Die Schweizerische Nationalbank hat heute den Leitzins um 25 Basispunkte gesenkt – auf neu 0%.
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US-Arbeitsmarkt bleibt robust
Der US-Arbeitsmarkt bleibt robust: Die Non Farm Payrolls für Mai zeigen einen moderaten Stellenaufbau (+139k) und eine weiterhin niedrige Arbeitslosenquote (4.2%)
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